新巨丰-纷美收购案落幕 国内无菌包装新格局浮现

  信函指出，在经过国家发改委、商务部、反垄断局、外汇管理部门、深交所、香港证监会和联交所等相关监督管理的机构的审批/备案和审查后，截至2025年2月4日，新巨丰已实现累计持有纷美包装的股权比例超过90%，新巨丰和纷美包装正式成为同一控股集团旗下的一家人

  新巨丰最早于2023年1月通过协议转让方式，以9.99亿港元收购纷美包装28.22%的股份，成为其第一大股东。这一举动立即引发纷美管理层的强烈反对，他们公开指责新巨丰“缺乏行业经验”“收购动机存疑”，甚至在市场上发表“不讲武德”的言论，以此阻止新巨丰进一步控制公司。

  面对管理层阻力，新巨丰并未停下脚步。2024年6月，其子公司景丰控股正式发起全面现金要约，以每股2.65港元的价格收购纷美剩余全部股份，总对价约27.29亿港元。此举意味着新巨丰决心通过资本手段获得绝对控股权。

  纷美管理层迅速做出反击，提出“管理层要约”试图阻止新巨丰收购，但并未拿出实质性方案。跟着时间推移，新巨丰的持股票比例不断攀升，逐渐掌握主动权。

  2025年1月21日，新巨丰宣布其持股比例达到73.51%，要约条件达成，使得这场收购郑重进入不可逆阶段。纷美管理层被迫终止反制计划，丧失控制权。

  截至2025年2月4日，新巨丰已累计持有纷美93.35%股份，其中通过要约收购获得9.36亿股，占纷美已发行股份的66.55%。至此，新巨丰-纷美正式成为同一控股集团旗下企业。

  这场收购案涉及多方监管审批，包括国家发改委、商务部、反垄断局、外汇管理部门、深圳证券交易所、香港证监会及香港联交所等机构。最终，这场交易顺利通过各项审批，确保了收购的合法合规性。

  尽管已达控股地位，新巨丰决定不行使强制收购权，计划维持纷美的上市公司身份，以保留国际市场形象，并吸引商业机会及投资渠道。同时，为符合香港联交所上市规则，新巨丰将在要约截止后确保纷美拥有足够的公众持股量。

  纷美在无菌包装灌装设备及技术服务领域具有一马当先的优势，而新巨丰主要擅长辊式无菌包装。二者业务具有一定互补性，但管理模式存在比较大差异：

  本次收购共计耗资27.29亿港元，而新巨丰2023年全年营收仅17.37亿元，净利润更只有1.7亿元。如此大规模的资产金额的投入，使得市场对新巨丰的整合能力及财务健康情况存有疑虑。

  纷美的国际市场占有率高于新巨丰，其主要客户包括蒙牛、雀巢等国际食品企业。而新巨丰的客户大多分布在在国内，如伊利等乳品企业。如何妥善整合纷美的海外市场，防止客户流失，成为未来发展的核心难题。

  全球无菌包装行业长期被瑞典利乐（Tetra Pak）主导，其在中国市场的占有率高达60%以上。纷美和新巨丰合并后，市场占有率有望接近20%，成为国内最大的无菌包装企业，对抗外资垄断。

  当前，国产无菌包装材料成本较外资低30%-40%，但由于技术壁垒和品牌认知，仍然难以撼动利乐的市场优势。新巨丰-纷美整合后，有望借助纷美的技术积累和国际资源，加速国产品牌的替代进程，逐步降低乳品企业的供应链成本。

  市场拓展：新巨丰借助纷美海外渠道拓展国际市场，而纷美可依托新巨丰的国内资源深化本土市场；

  作为控制股权的人，新巨丰表示将持续完善纷美的公司治理，保持企业合规经营。同时，公司计划实施员工股权激励，增强团队稳定性，确保未来发展。

  如果整合顺利，新巨丰-纷美有望成为中国无菌包装行业的绝对龙头，并在全球市场挑战国际巨头。但如果整合不力，有几率会使市场之间的竞争碎片化，甚至影响国产替代进程。

  新巨丰对纷美的成功收购，标志着中国无菌包装行业迎来新的发展格局。尽管短期内存在管理整合、财务压力及市场适应等挑战，但长久来看，这一收购有望推动国产无菌包装行业崛起，并加速打破国际垄断。如果新巨丰能够妥善应对整合问题，实现技术、市场、规模的三重跃升，这场收购将成为国产品牌进军国际市场的重要里程碑。返回搜狐，查看更加多